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安泰集团(600408):唯一进入山西省“第一企业方阵”的焦化公司

发布时间:2007-12-20    研究机构:天相投资

焦炭行业明年景气可以延续。焦炭价格是判断行业是否处于景气周期的主要指标。焦炭价格和钢铁价格具有较强的相关性,年末和预计明年年初钢铁价格上涨使明年焦炭价格大幅上涨预期增强;明年钢铁行业景气程度不会明显下降是我们判断焦炭行业持续景气的重要依据

公司是焦化生产企业,主要产品是焦炭和生铁,目前拥有焦炭产能160 万吨,在建110 万吨,预计明后两年陆续投产;生铁产能90 万吨。此外公司拥有1597 万吨铁矿石资源和16亿吨可采储量的焦煤资源

公司产业链建设将是未来发展的重要保证。公司积极延伸产业链,不断开拓上游和下游行业,通过产业链建设,将会保证公司未来收益增长

公司是山西省发展大型企业战略中进入“第一企业方阵”的九家集团之一,也是其中唯一的自然人控股企业和焦化企业。被定位于“第一企业方阵”对于公司未来的产业链建设、产能扩张和出口规模的继续扩大都会带来积极影响

维持“增持”评级。我们深刻认同公司稳健的经营策略和循环经济建设的社会责任感,同时认识到山西地区焦炭行业内整合的战略机遇,因此目前在没有明显迹象表明焦炭行业将出现反转的情况下,公司循环经济产业链建设将会进一步增强公司的竞争力。如果公司2008年完成对新泰钢铁的整合,将带来净利润2.8亿元,参考公司目前股价18元/股,增发2亿股计算,则公司2008年的的每股收益0.98元,按照08年25-28倍市盈率计算,公司股价应当25-28元之间,相对于目前的股价有36%-52%的上涨空间

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